大动作,央行变相“降息”:房地产业震荡之后,一盘大棋正在展开
本周末的重磅新闻,中国宣布 “降息”了。
8月16日,国务院常务会议要求降低实际利率,解决“融资难”问题。
8月17日早晨10点18分,央行发布公告,决定改革完善贷款市场报价利率(LPR)形成机制。
存款端的利率仍按住不动,而贷款端的定价则出现三大变化:
一是增设5年期LPR报价,引导银行中长期贷款定价下行;
二是LPR定价机制确定为“公开市场操作利率加点”的方式,让贷款利率跟着市场走;
三是LPR的报价银行从10家增加至18家,从大行和股份制银行开放至城商行、农商行、外资行和民营银行。
这透露出一个共同的信息:利率改革终于有实质大动作了。
这是一盘大棋,继房地产业之后,金融业也要大震荡了。
02
当前中国的利率体系有两套,一套是货币市场,主要是银行之间;另一套是信贷市场,主要体现在金融业对实体经济的贷款上。
两个市场的利率不统一,还经常背离。比如说银行间的利率很低了。
但实体经济的贷款利率仍很高。
这就是经常说的放水放不出去,钱在金融系统里空转,使得银行间的资金很便宜,利率很低,但就是到不了实体经济手里,信贷市场利率高。
现在高层推动LPR改革,想改的就是把两个市场的利率并成一个,让利率传导顺畅,最后的结果是:降低企业的融资成本,把信贷市场的利率压下去。
这就是用改革的方式的变相降息了,而且是从根本体制上的动。
03
利率改革的动作在提速。这不仅仅是金融领域的事,背后是一盘大棋。
外有经贸摩擦,内有下行压力,唯一的应对之路是:壮大实体经济。
壮大实体经济,第一招,对楼市严防死守,不让水不让资金跑到房地产,而是往实体经济引。
第二招,压低利率,降低企业资金成本,是另一种减税让利。
压低利率,必然会减少银行的利润,本质上,是用银行的利润补贴实体企业。这是这盘大棋的一个关键。
04
银行的利润有多厉害?
所有上市公司的利润,银行占了近一半。
如果加上银行之外的其他金融业,其利润占整体经济利润80%以上,美国该比例仅为逾20%(麦肯锡,2016)。
工商银行2018年利润是2987亿元,而BAT三家利润加起来才1664亿元,几乎只有一半。
非常恐怖。全部企业赚的钱一多半都在银行那里。如果加上房地产企业,更恐怖,全中国的利润大头都在金融地产了。
目前的政策逻辑就是,利润大转移,把金融地产的利润挤压转移到实体经济上。
本次利率改革是否能真正解决实体的“融资难”问题?高层智囊盛松成的这段话可以作为参考:
“LPR新的定价方式确实能增强货币政策对贷款利率的引导作用,“中介机构减费让利”、“多种货币信贷政策工具联动配合”将有助于降低LPR利率。由于银行将根据企业经营的风险情况,自主决定对小微企业贷款利率的加点幅度,当前经济面临下行压力,银行风险偏好整体下降,或许资质较优的小微企业才能更受利于改革。”
05
房地产已有一系列雷霆手段。从目前迹象看,金融业会成为房地产业之后又一遭遇大招的行业。
去年以来,结束金融扩张和自由化,明确金融是为实体经济服务,成为主基调。
去杠杆、整顿影子银行是第一步;动利率、压缩利润空间,是更深层次的调整。
高层不会容忍金融业占有如此之多的利润。金融业又基本上控制在zhen^府手里,可以较如愿调整。简单地说,把金融业的利润转移一半到实体经济,可以激活多少企业?
中国方面一直说政策工具很多,空间很大,这就是其中的一个大招。
06
银行靠存贷差生存,贷款利率下降,必然引发全行业的利润下降。
高层用相应地手段在迎接这一变化。比如BS银行事件,就是对中小银行的隐患进行提前排雷。利润率下降,中小银行会首先扛不住。
其次,近期各大银行理财子公司密集亮相。
未来不能躺在存贷差上赠利润了,必须精细化运营,开拓利润多元来源,做更多的服务性业务。
这都是环环相扣的一盘棋。
从这点来说,银行躺赚的好日子过去了。未来有更多手段来把金融业的利润压下去。
一切为实体经济让路,一切为对抗性时代服务。
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