全球最大对冲基金:现在就是进入中国的好时机,宜早不宜迟

2019-09-021521次阅读

自2018年资管新规出台打破刚兑以后，过往主要靠买银行理财产品来获取固定收益的投资人，开始被迫选择新的投资工具，保本的概念逐渐淡去，与之居来的是资产配置的兴起。

那么，在全球经济增速下行、中美贸易依旧存在不确定性的背景下，哪些大类资产更具投资潜力？不妨先看看桥水基金的观点。

图片来源：桥水基金官网

桥水基金，全球最大对冲基金

关于桥水基金（Bridgewater），许多人可能知道不多，但对全球大类资产配置有研究的投资者都清楚，桥水基金的全天候宏观投资策略在业内可是如雷贯耳。

1975年，桥水基金创始人瑞·达利欧(Ray Dalio)在纽约市的两居室公寓里创立了桥水基金。如今，桥水基金管理着1600亿美元的资产，是世界上最大的对冲基金，其客户群体包括各国央行、主权基金、养老金、大学捐赠基金等。

达利欧一直希望能够研究出一套任何时候都适用的交易策略，好减轻桥水基金对自己的依赖，1996年，全天候策略全面成形。

在2008年金融海啸期间，美国对冲基金的平均亏损达到19%，而桥水基金却能斩获正收益，再次得到市场瞩目。

桥水基金看好中国早已由来已久。2016年3月7日，桥水基金正式来华，桥水（中国）投资管理有限公司成立，注册地址位于上海浦东世纪大道上海环球金融中心28楼，注册资金为1.2亿元人民币。

图片来源：中国基金业协会

2018年6月29日，桥水（中国）完成私募基金管理人登记，10月9日，桥水（中国）正式成立发行首只私募基金产品——“桥水全天候中国私募投资基金一号”，随后该基金于10月17日在基金业协会完成备案并公示，托管人是招商证券。这标志着，桥水基金做多中国一切准备就绪。

桥水基金，坚定看好中国

2019年8月6日，桥水基金CEO达利欧在视频网站Youtube上发布了其与桥水基金高级组合策略师吉姆•哈斯克尔的对话，达利欧针对现在局势发表自己的观点，他表示市场反应太过激烈，这只是历史正常发展的轮回，但是有一点必须要说明，“如果你是全球投资经理，忽略现在的中国将会是你职业生涯最大的败笔”。

图片来源：桥水基金官网

此言一出，引发全球投资人的高度关注，作为中国人，为何我们没有这种感受？以下对话或许可以解答我们的疑惑。

哈斯克尔：进入中国是迟早的事情，但现在介入是好的时机吗？

达利欧：好消息来时，市场上扬，坏消息来时，市场下跌。市场反应正在发生的事件。如果等到前景明晰，一切完美时才介入，你会付出代价。我不认为我们会进入传统意义上的战争，但世界秩序会调整，现在就是进入中国的好时机，中国正在推进改革开放，可以选择早进入也可以选择晚进入，但早进入更好。

哈斯克尔：但是投资中国有风险，你如何评估这种风险？

达利欧：我认为一切都有风险，我们现在说的是相对风险。我认为全球市场都有问题，问题各异。中国有自己的问题，但是整体来看中国的问题并不比其它市场更突出。我认为真正危险的是，在目前的情形下，不去分散风险。要分散风险，你需要进入中国。进入是有风险的，但是权衡进入和不进入这两种选择，后者的风险更大，不投资中国非常危险。

哈斯克尔：投资中国的最佳方式是什么？

达利欧：我认为公开市场和私募股权、创投都有很多机会。中国的科技创新发展很快。目前中国在很多领域都进入全球前列。私募股权创投机构机会很多。二级市场股票市场、债券市场发展很快。

达利欧还表示，我们从来不预测市场，但是可以肯定的是10年或15年后的中国一定会让今天的人再次吃惊。

图片来源：桥水基金官网

桥水基金，如何看待美国经济？

达利欧近日在接受采访时指出，美国经济正在变差，美国在2020年总统大选前经历衰退的可能性为40%。

全球经济放缓将促使包括美联储在内的各国央行进一步放松货币政策。但达利欧认为，在经济周期这么晚的时候降息，可能对刺激经济没有效果。

达利欧表示：“美联储和其他央行现今的宽松政策将促使更多资金和信贷流入金融资产，这将导致价格上涨，但未来的预期回报率将下降。换句话说，就是短期看涨、长期看跌，美联储通过印钞和购买金融资产向金融体系注入的更多资金，很快就会将股票和其他资产的预期回报率推低到尽可能低的水平。”

达利欧认为，美联储只有2%左右的降息空间，这并不大，因为以往的衰退需要降息5%左右。这些降息、连同量化宽松政策，可能足以在未来几年阻止经济衰退。但欧洲和日本的利率没有什么下降空间，同时印钞和购买金融资产的影响将非常有限。

达利欧表示，“总之，未来几年出现下一次衰退的几率上升，但届时能够使用的货币政策数量则处在危险的低水平。”

达利欧对全球经济持悲观态度的4个核心因素

当被问及对全球经济增长持悲观态度的原因时，达利欧表示，主要有以下四个方面：

第一是短周期经济放缓，而养老金和医疗保险债务将越来越多地到期；

第二是我们处于长期债务周期的晚期，各国央行将耗尽瓶中剩余的兴奋剂。

第三是选举年的政治两极分化，这在很大程度上将是社会主义和资本主义之间的冲突。这场冲突缘于财富、收入和机会方面的巨大差距，这很可能会导致不利于资本市场和资本家的巨大政策变化，也有可能不会引发这样的政策变化，而在这种情景下，富裕的资本家和贫穷的社会主义者之间的冲突在下次衰退到来时将变得非常糟糕。

第四是地缘政治风险升高，尤其是中国继续崛起、在许多领域挑战美国领导地位之际。这段时期与1930年代末最为相似，央行没有太多刺激弹药、各国间巨大的贫富和政治差距，以及强大的新兴世界强国对领先世界强国的挑战——任何一个因素都可能导致严重的后果。

中国资产，有望迎来黄金投资机会

当被问到如何降低风险、如何布局时，达利欧表示，长期来看，现金是表现最差的资产类别，因此也是风险最高的资产类别，应对充满挑战的环境的最好办法就是很好地实现资产配置多元化。

达利欧认为，黄金和中国资产目前在投资组合中所占比重低于从投资组合构建的角度来看可取的水平，因此可能是有用的分散投资工具。大多数投资者在中国股票和债券市场的权重也明显偏低，这使得这些资产的价格低于正常情况下的价格。

我宁愿走在潮流的前面，也不愿落后于潮流。从多元化的角度看，如果有任何竞争对手可能侵蚀美国市场份额，那将是中国。我认为，如果投资者在遥远未来的某一天回想起他们在21世纪初没有对中国进行任何投资——当时中国已经是第二大经济体，而且中国经济及其市场都在快速增长——他们会后悔不已。

看完全球最大对冲基金掌舵人的分析，您有什么感想？相比一定热血沸腾，我们认为，长期看，做多中国资产将成为大趋势。

正如达利欧所言，中国的债券和股票都有投资价值。那么，有没有将股票和债券优势相结合，且表现出稳健特性的投资工具呢？有的，它就是——科创板新股投资。

薛掌柜科技创新组合，主打科创板新股投资，优选公募打新基金构建基金组合进行分散配置，所配公募打新基金主配债券，通过参与科创板网下打新来增强收益，截止8月31日，成立以来年化收益率已超15%。

目前薛掌柜科技创新组合已成功打中下一只即将上市的科创板新股安博通（688168），打新收益预计在该股上市后即可体现，现在买入提前布局立享新股收益！

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