菜鸟开通沙巴、砂拉越直航航线。/泰国对中国公民实施电子签证政策/央行宣布投资“出海”新通道。/打破“互联网企业屏蔽网址”
菜鸟开通中国至马来西亚沙巴
砂拉越两条直航航线
泰国对中国公民实施电子签证政策
央行宣布投资“出海”新通道
债券通“南向通”来了
今天,中国人民银行发布消息称,债券通“南向通”将于9月24日正式上线。
根据人民银行发布的公告,“南向通”是指内地机构投资者通过内地与香港基础服务机构连接,投资于香港债券市场的机制安排。
一周之内,粤港澳大湾区“跨境理财通”与债券通“南向通”接连落地,在中国资本市场双向开放进程中标记下关键节点。
业内人士认为,作为境内机构“走出去”投资境外债券市场的通道,债券通“南向通”的落地,进一步加速了中国债券市场的国际化进程。债券通“南向通”正式启动,将为包括境内投资者、国际金融机构等市场主体带来历史性机遇。
进一步拓展投资者配置范围
为促进内地与香港债券市场共同发展,中国人民银行、香港金融管理局决定同意内地基础服务机构和香港基础服务机构等开展香港与内地债券市场互联互通南向合作(简称“南向通”)。
根据公告,参与开展“南向通”项目的内地基础服务机构包括:中国外汇交易中心(全国银行间同业拆借中心)、中央国债登记结算有限责任公司、银行间市场清算所股份有限公司、合格境内机构投资者托管银行、跨境银行间支付清算有限责任公司。
香港基础服务机构包括:香港交易及结算有限公司、香港金融管理局债务工具中央结算系统、香港托管银行。
在投资规则上,公告称,符合中国人民银行要求的境内投资者可通过“南向通”开展债券投资,标的债券为境外发行并在香港债券市场交易流通的所有券种。交易对手暂定为香港金融管理局指定的做市商。
境内投资者可通过“南向通”参与境外债券的发行认购,可以自主选择通过境内债券登记结算机构或境内托管清算银行托管其债券资产。境内投资者可使用人民币或外汇参与“南向通”,相关资金只可用于债券投资。
“南向通”如何运行?
就“南向通”的整体运行框架,人民银行在答记者问中表示,目前,内地金融机构可以自主“走出去”配置全球债券。
“南向通”没有突破内地与香港现行政策框架,主要是通过加强两地债券市场基础服务机构合作,为内地机构投资者“走出去”配置债券提供便捷通道。“南向通”的可投资范围是在境外发行,并在香港市场交易流通的债券。起步阶段,“南向通”先开通现券交易。
与“北向通”一样,“南向通”也采用了国际通行的名义持有人制度安排。内地债券登记结算机构、托管清算银行通过在香港开立名义持有人账户的方式,为内地投资者提供债券托管结算服务。
在投资额度以及可投资债券品种方面,根据公告,“南向通”跨境资金净流出额上限不超过年度总额度和每日额度。目前,“南向通”年度总额度为5000亿元等值人民币,每日额度为200亿元等值人民币。人民银行根据跨境资金流动形势,对“南向通”年度总额度和每日额度进行调整。
参与“南向通”的合格境内机构投资者(QDII)、人民币合格境内机构投资者(RQDII)仍遵守现行管理规定,相关跨境资金净流出额不纳入“南向通”相关额度使用情况统计。
“南向通”通过在交易、托管、结算、汇兑等各个环节的设计,实现资金闭环管理,并通过交易托管数据报告等方式,强化穿透式监管与监测。
内地投资者暂定为人民银行2020年度公开市场业务一级交易商中的41家银行类金融机构(不含非银行类金融机构与农村金融机构)。
合格境内机构投资者(QDII)和人民币合格境内机构投资者(RQDII)也可以通过“南向通”开展境外债券投资。
交易对手方暂定为香港金融管理局指定的“南向通”做市商。
金融市场双向开放重要一步
债券通“南向通”的落地,被视为中国推动金融市场双向开放、资本项目开放和人民币国际化的重要一步。
人民银行在答记者问中表示,适时开通“南向通”,一是有利于完善我国债券市场双向开放的制度安排,进一步拓展了国内投资者在国际金融市场配置资产的空间;
二是有利于巩固香港联接内地与世界市场的桥头堡与枢纽地位,助力香港融入国家发展大局,维护香港的长期繁荣稳定。
受访专家认为,“南向通”将成为境内投资者投资境外债券市场的新渠道,实现更多元化、国际化的资产配置。此外,通过进一步连接内地与香港金融市场,“南向通”的落地,将成为中国资本账户开放和人民币国际化的最新尝试。
彭博亚太区总裁李冰表示,“南向通”为境内投资者提供了新的资产全球化配置途径,并为境内机构提供真正的国际化舞台和发展机遇。它还将进一步巩固香港国际金融中心地位,为在港机构提供新的增长机遇。对于国际金融机构而言,它们将更深入地接触和了解中国金融市场和客户。
恒生中国首席经济学家王丹表示,“南向通”是中国金融开放的关键步骤。迄今为止,全球三大主流固收基准指数和主要股指均已将中国证券纳入,并逐步提高其权重比例,主动型和被动型资金流入中国都有很强的动能。此外,国内中产人群壮大,财富迅速积累,需要有更丰富的海外投资选择。国内企业和地方政府也需要海量资本来支持研发和产业创新升级,并充分利用海外资金低成本的优势来融资。
由于“南向通”不仅仅投资香港股票市场,其投资覆盖面更广,未来一旦发展成熟,其规模有望在政策放松后出现稳步增长。
植信投资研究院资深研究员张秉文表示,促进内地和香港市场互联互通,是近年来中国金融市场发展的重要趋势,理财领域也不例外。内地居民个人财富的快速增长和积累,使得分散投资及多元化、国际化的配置资产需求日益增长。“南向通”能够让更多投资者了解海外金融市场,有利于开阔内地投资者的投资视野。
渣打亚洲区行政总裁洪丕正表示:“债券‘南向通’将于9月24日启动,这显示了中国对开放金融市场的决心,并且进一步加强香港作为内地和海外市场的超级联系人的重要角色。随着进入和流出中国市场的双向资本流继续增加,我们预计‘南向通’可投资的债券类别和额度日后将逐渐扩大。”
“在资本市场的各种联通机制中,‘南向通’在科技层面与境外市场的融合可能性最大。”李冰称,更广泛的境内投资者将进入国际市场,对于数据的需求显著增加;同时,由于做市机构在境外,他们提供数据的方式、格式,以及展示手段各异。这一过程中,需要科技和数据更加深入地参与,通过将环节中的信息统一化、标准化,推动境内投资者无缝对接平台,与境外的做市机构进行交易。
债市国际化步履不停
“债券通”是内地与香港债券市场互联互通计划,境内外投资者可借道基础设施互联来买卖对方市场的债券。
由于技术和实施要求的复杂性,“债券通”此前暂未实现南向开放。2017年5月,人民银行和香港金管局发布联合公告,宣布分阶段实施“债券通”,先开展“北向通”交易,此后适时扩展至“南向通”,将其作为境内机构“走出去”投资境外债券市场的可选通道。
2017年7月,债券通“北向通”先行开通,为境外投资者参与中国银行间债券市场搭建桥梁。在其推动下,中国债券市场开放取得累累硕果。
人民银行有关负责人表示,“北向通”开通前,境外投资者持有我国债券约为8500亿元人民币。
截至目前,这一规模已经达到3.8万亿元人民币,年均增速超过40%。其中,“北向通”的境外投资者持债规模约1.1万亿元人民币,四年来累计成交量为12.3万亿元人民币。全球前100大资产管理机构中,已有78家参与进来。
该负责人称,实践证明,“北向通”运行平稳高效,已经成为境外机构入市的重要渠道,交易日趋活跃,两地监管合作顺畅,社会各方反响良好。特别是,“北向通”既注意采取多级托管等国际通行做法,切实便利境外机构“一点接入”,又充分考虑我国国情,以穿透式信息收集等一系列安排,有效支持监管和风险防范。
打破“互联网企业屏蔽网址”
都是赢家
近日,“解除屏蔽网址链接实现互联互通”问题受到舆论关注。9月13日,在国新办新闻发布会上,工信部部长肖亚庆在回应互联互通问题时强调,“互联网安全是底线。”工信部新闻发言人则表示,在自查整改中了解到,部分互联网企业对屏蔽网址链接问题的认识与专项行动要求还有一定的差距。为此,工信部采取行政指导会等多种形式,帮助企业认识到,互联互通是互联网行业高质量发展的必然选择;同时要求相关企业能够按照整改要求,务实推动即时通信屏蔽网址链接等不同类型的问题,能够分步骤、分阶段得到解决。
为此,新京智库于9月15日举办“平台互联互通该如何落地”研讨会。围绕企业软件产品如何实现互联互通,需要解决哪些主要问题?对互联网行业发展又将产生怎样的影响等问题,邀请专家们进行探讨。
在会上,国家信息中心分享经济研究中心副主任于凤霞表示,工信部此次表态说明,反垄断行为还会继续深化,而平台之间的互联互通是个大趋势,是阻挡不了的,更何况,这本来就是互联网的初心。在这样的背景下,互联网行业的竞争格局极有可能会发生变化,平台承担的主体责任需要加强。
对于这种互联互通带来的变化,中国社会科学院大学互联网法治研究中心执行主任刘晓春认为,互联互通最直接表现的形式是把平台之间原本封闭起来的流量打通,促进流量在不同平台间流动。这可以促进以流量为基础的数据等生产要素在不同平台生态之间进行流动,降低数字经济的整体交易成本。
平台开放和互联互通既是互联网反垄断和维护市场秩序的命题,也是社会数字福利能否最大化的问题。中央财经大学中国互联网经济研究院副院长、教授欧阳日辉认为,对于统一市场的建设而言,互联互通将流量打通,对整个产业链和供应链水平的提高,对数字经济的发展都是有好处的。
中国政法大学传播法研究中心副主任朱巍强调,平台间流量打通并不会出现所谓的“巨型平台吃亏,小平台占便宜”现象,打通后各个平台的流量都会增加,整体的蛋糕会做大。
对于哪些行为是违反互联互通,专家也给出了自己的见解。南开大学竞争法研究中心主任、法学院教授陈兵表示,平台恶意“封禁”行为、“二选一”、数据的拒绝交易等,这些都是妨碍互联互通的行为表现。实现互联互通的过程中要处理好法律和政策的关系,市场和行业的关系。对于妨碍互联互通的行为,需要通过法律层面进行规制。
浙江大学社会治理研究院首席专家方兴东则认为,互联互通的问题本质上依然是互联网反垄断的问题。在互联网发展早期,为了共享、互联,为了把大家连在一起,没有设置各种屏障,大家想的是怎么联通起来。随着互联网发展进入垄断竞争阶段,垄断的逻辑开始占据主导地位,巨头之间开始限制各种数据的分享。
对于互联互通可能引发的安全问题,包括数据安全和互联网整体安全问题,工业和信息化部网络安全产业发展中心副主任李新社表示,开放链接之后,各平台间的数据进行交互,不仅要保护好自身数据,同时还要保障外来数据的安全,平台的安全措施要跟上,更要加强平台自身的平台主体责任。
至于整个互联网的安全问题,陈兵认为,打通平台间的数据共享,有利于打击跨平台犯案或者黑产。实现互联互通之后,数据的来源会更加广泛,数据的多样性会得到充实,数据的质量会得到提升,有利于数据的使用效率,有利于遏制诈骗、网络信息犯罪的发生。
刘晓春则强调,虽然基于安全性的适当管理,需要对具有风险的链接进行管理,是可以接受的,但是平台不应以隐私、数据安全等理由对互联互通进行出于其他目的的不合理限制。
平台之间相互开放只是第一步,在李新社看来,后续的监管措施至关重要。实现互联互通以后,数据在平台间流动,采集、存储、传输全过程中,如何遵守数据安全法,需要监管机构出台相应的监管细则。并且,政府还要建立长效的管理保障措施,让消费者合法权利得到保障,让平台的合法权利得到保障,让整个生态的环境得到保障。
方兴东表示,从目前来看,网页层面的跳转的互联互通,是比较容易解决的。但是真正的互联互通,还是要落到数据层面。对于监管而言,从法律层面来看,可以借鉴欧盟的《数字市场法》,对平台企业义务提出明确的规定。
对于互联互通的监管,由于涉及不同的部门,当前呈现多头监管现象。陈兵认为,未来可以参照网约车平台治理那样,成立联席机制。同时也要避免带来监管套利和寻租的风险。
朱巍则表示,平台开放后,监管需要在谁负主体责任这块进行明确。对个案进行监管很重要,同时要设置统一的规则,适用同样的标准。
互联互通监管需要有新内容、新技术,要有常规化、系统化、常年监测的系统,同时,刘晓春强调要建立相应的举报投诉机制,要有能匹配上的专业人员和技术手段,以适应网络产业发展快速迭代的特征。此外,互联互通可以考虑引入专家评估机制等。
而针对近期受国内关注的美国FTC(联邦贸易委员会)诉Facebook案件,刘晓春认为,国内在对这一案例解读时存在一定的误区。
刘晓春强调不能简单认为美国法院认可Facebook的封禁行为。美国法院挑战FTC的主要论据的重要理由之一是,Facebook的封禁行为是发生在多年以前,并且在2018年之后已经自主停止该行为,目前也没有卷土重来的证据。
同时,虽然美国法院认为,不能因为Facebook制定一般性规则、停止向其竞争对手开放数据交换端口,就认为其违反《反垄断法》,但只强调这一点,就是对案例的不完整解读。
刘晓春表示,事实上,美国法院同时明确了在三个条件下,Facebook拒绝交易行为依然存在违法的可能。这三个条件包括:一是该种交易曾经与竞争对手自愿发生过,但后来拒绝与其再交易;二是在拒绝向竞争对手交易的同时,向市场上与竞争对手同等条件的其他客户提供服务;三是垄断者终止原先交易的目的是为了实现反竞争目的,宁愿牺牲自身短期利益。
这些条件对中国具有借鉴意义,即一个平台规则本身和平台具体封禁行为要区分看待。比如Facebook制定了明确的规则,而实际也是照规则去做;但在中国,可能有些平台没有列明相关封禁规则,但实际上却是进行了基于特定理由的封禁行为。刘晓春强调,这种情况用于分析中国案例时要加以考虑。
此外,鉴于Facebook自主停止封禁行为背后可能与美国商业文化不认同有关,刘晓春表示,此次工信部的表态,主要是基于产业政策的考虑,对互联网行业的进化、演化和发展有可能产生长远的影响。
对于中国实现互联互通如何借鉴其他国家经验,李新社认为,中国的互联网生态需要走自己的路,在自己土壤中做好自己的事。特别是,互联网领域,中国和国外都处于探索阶段,没有谁比谁更高明。当然,如果有什么做得好的技术、制度,也值得相互借鉴。比如欧盟在数据流通中的分级分类就做得不错;同样,中国在互联网领域的很多做法也值得其他国家借鉴。
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