大通胀时代，中国抢夺世界大宗商品定价权

2021-11-181177次阅读

◎海外掘金（ID：gold1849） | 震谷子编译
来源《经济学人》2021年11月15日文章“China seeks to extend its clout in commodity markets”

中国正在抢夺世界大宗商品交易的定价权。

从全球供应链危机中的大宗商品狂潮，我们可以窥见中国对世界经济的重要性。

尽管世界每天都有数不清的经济学家在分析当下的能源短缺，但不约而同的是，他们都肯定会提到中国。

比如，10 月中国进口的煤炭几乎是2020年同月的两倍，导致煤炭价格上涨。

又比如，截止目前，中国液化天然气进口量比去年同期高出14%，导致天然气价格飙升，甚至在全球产生连锁反应：随着液化天然气流向东方，欧洲发现自己天然气不够用了。

事实上，国际大宗商品贸易本来就有一条普遍经验，那就是中国消费了至少一半。

中国的商品期货交易所也是“世界一流”的。2020年，大连、上海和郑州三所交易所的交易笔数之和是芝加哥商品交易所的6倍。

今年上半年，全球成交量最大的10个农产品期货合约都来自中国。十大金属合约里的八个和十大能源合约里的五个也都是如此。

不过，落到散户投资者上就不是这个故事逻辑了。缺乏专业知识意味着在大多数情况下，散户都在亏钱。

展望未来，中国想要获得世界的大宗商品定价权。

一个原因是促进人民币的国际化，目前人民币只占跨境商品贸易的2-3%，而美元的份额达到38%。

另一个原因是中国高层对西方的定价基准持谨慎态度，怀疑它们可能被操纵了。

以往，中国保护生产商免受价格波动影响的方式一直是通过与世界隔离：只有少数国有企业可以在外国商品期货交易所进行交易，也只有少数外商可以进入中国的期货交易所。外国交易所不能在中国境内设置仓库，中国交易所也不能在大陆以外设置仓库。

但在“基准民族主义”的新战略下，中国正慢慢放松对国际贸易商的限制：9 月，国务院表示将推出更多期货合约，加速海外交易者参与中国市场，并为他们再建一个以人民币计价的交易所。

然而，有两大问题阻碍了这些雄心壮志。

一是大宗商品的需求转移。

高盛认为，在接下来的十年中，全球对大宗商品的需求会变得更加平均，不再是中国占大头。

气候转型会刺激全球基建，比如新政策会需要大量金属来建造新的风力涡轮机和电网，促进其他国家的商品需求。

与此同时，中国经济将慢慢变得更加以服务业为导向，减少对大宗商品的需求。中国对某些金属（例如铝）的消耗量预计将在未来几年达到峰值。

二是对中国市场的信任度。

事实上，随着价格的暴涨，中国在过去一年一直在影响大宗商品市场。比如今年夏天，政府出售了部分金属储备并打击了投机性囤积行为。今年9月份，政府也卖出了部分石油储备。

这两点对价格都没有产生持久的影响。但分析认为，这些行为的目的都不是推动市场的变化，而是发出监管信号。

中国试图抢夺定价权，但实际上全球能源的转型，会倒逼中国做出是否要进行干预的选择。而中国作为大宗商品极为重要的消费者，每一项细微的选择都可能掀起世界经济的新风暴。

……

☞如何看清财富大震荡背后的世界政经迷局？如何在低增长时代寻找全球掘金机会？

想看更多关于海外资产配置的趋势分析，欢迎关注【海外掘金】。我们解释关于全球资产的一切重大变化，并持续分享全球投资的各种机会。

关注我们，一起在黑天鹅频现的时代，打赢资产保卫战。

房产资讯推荐