黄金涨，白银涨，都到了抄底机会？忽视这个指标你就亏大了

◎来源 | 牛叫兽读财（ID：PhD-Niu） 

◎作者 | 牛叫兽

经济开始复苏，我们会看到很多可喜的现象，例如股票、原油、黄金一起触底反弹，风险资产和避险资产全部开启狂欢的盛宴。

尤其是我们最熟悉的避险资产，黄金。

国际金价从2018年末开始进入牛市，到今年7月底已经涨了58%，如果想避险配置黄金，最近似乎是不错的机会。

但有意思的是，过去50年一直跟黄金价格保持一定比值的白银价格，自从今年同步下跌后，也开启了同步上涨的行情，最近的金银比甚至变得越来越小。

今天就分享一下白银的投资机会。

金银比是什么？用这个指标来判断贵金属的投资机会靠谱么？

答案是靠谱的，至少在过去50年都是有效的。

简单来说，金银比就是黄金和白银的价格比值。

下图我用伦敦现货黄金和现货白银来制作的金银比，这两个品种都是目前全球比较有代表性的品种。

（数据更新至今年3月，当时的金银比创下了历史新高）

之所以能用金银比作为投资分析的角度，是因为这两个商品有下面这几个特征：

①黄金白银都是避险保值资产，自古以来都是这样，属性相似；

②除了避险保值的共性，白银比黄金有更强的工业属性，所以金银比能反映全球经济形势，当经济越差，黄金就比白银更保值；

③在最近50年的贵金属行情里，金银比都是区间波动的，到达某个高位之后自然就会回落，周期性非常明显。

因为有这几点特征，所以在过去几轮金银比回归的过程中，白银都比黄金有更大的弹性，更高的涨幅——

有机构做过统计，在过去6轮大大小小的金银比修复过程中，银价超越金价10%~200%。

这一次金银同步上涨，纷纷突破历史新高，也意味着白银的避险价值开始超越了它的工业属性价值。

但是前段时间贵金属的下跌行情仍然历历在目，让人很困惑。

为什么股市跌的时候，黄金白银也跟着一起大跌呢？可能有两个原因：

① 担心衰退陷入通缩。

最近全球央行联手降息对冲疫情影响，但很多大国已经“降无可降”，陷入负利率区间，与此同时，欧洲和日本这些经济大国的通胀一直难以抬升，陷入低利率、低通胀的环境。

千万不要以为低通胀是好事，因为一个国家的经济增长必然会有适当的通胀，只有恶性通胀才是可怕的。

就像我们慢跑，身体自然会微微出汗，通胀就是国家轻微出汗的表现。如果在慢跑的时候不仅不出汗，反而身体越跑越冷，那必然是有重病在身。

如果全球经济确实跌落通缩，那是买啥都不灵的，因为现金已经是最有价值的东西。

②3月份的股市暴跌出现流动性问题。

全球股市暴跌，基民在恐慌抛售资产，但机构手里的钱并不足够兑付投资者，所以只能卖掉其他的资产，资金回流自救。

从下跌速度来说，我更倾向于②。

但无论如何，跌下来之后逢低吸纳总比追高要强，而且现在经济衰退气息越来越浓，适当配置一些贵金属来对冲问题不大，控制好仓位。

如果想配置白银，买什么好呢？

在基金中，目前只有一只基金是投资白银的——国投瑞银白银期货161226，但是这只国投白银有两个比较明显的缺点：

① 虽然名为白银基金，但基金中有很大一部分仓位是投资债券的，白银期货的持仓比例大概在30%~50%之间。

② 国投白银投资的是白银期货，因为期货的交易模式问题，长期来说是有损耗的，所以体现在收益率上，基金净值比白银期货相差一大截。

无奈白银基金就此一家，没有其他选择，只能将就将就。

如果愿意扩大投资范围，也有其他合法合规的正当渠道可以选择，不过这个已经超出基金的范围，属于银行的理财产品，

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