全球降息潮愈演愈烈,哪些资产将受益?

“又一个国家降息了”，2019年8月15日，墨西哥央行宣布将基准利率下调25个基点至8%，理由是全球经济活动放缓以及国际经贸局势紧张。值得一提的是，这是墨西哥央行5年来首次降息。

据统计，自8月1日“全球经济霸主”美国宣布10年来首次降息以来，截至8月15日，短短半个月时间，累计已有沙特、巴西、阿联酋、新西兰、印度、泰国、菲律宾、秘鲁、墨西哥等9个国家宣布降息，预计未来还会有更多国家加入“降息大军”。

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经济下行压力增大

全球降息潮愈演愈烈

随着全球贸易紧张局势的升级，经济增长前景也变得黯淡，越来越多国家出于对经济增速持续下滑和通胀疲软的担忧，纷纷选择了降息来刺激经济。

表1：市场关注度较高的降息国家

数据来源：众禄基金资产配置研究院

2019年以来，截至8月15日，全球降息国家已累计达到26个。其中，市场关注度较高的国家有：

• 印度：2019年首个降息的国家，也是唯一的年内4次降息的国家；

• 新西兰：2019年首个降息的发达国家，而且年内累计降息2次；

• 韩国：有全球经济“金丝雀”之称的国家2019年首次降息；

• 美国：美联储10年来首次降息；

值得一提的是，中国是“金砖五国”中唯一尚未降息的国家，可见中国货币政策之稳健。

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韩国降息

意义非同一般

“金丝雀”代表预警之意，在英国工业革命时代，由于没有专门的仪器检测煤矿井内的瓦斯含量，采煤工人往往将金丝雀放到矿井内，金丝雀对瓦斯极为敏感，有一点点瓦斯它就会停止鸣叫，工人们就可提前知道危险。

而韩国在全球经济当中同样扮演了“金丝雀”的角色。韩国之所以有这样的指标意义，在于韩国是一个严重依赖世界经济的国家，例如韩国2018年进出口总额为1.14万亿美元，占韩国GDP总量（1.62万亿美元）高达70%以上。

所以，一旦韩国经济下滑，那么往往意味着全球经济可能面临一场衰退甚至危机。当前日韩贸易摩擦未解，经济不确定性大幅增加。

一直以来，以三星为代表的半导体行业是韩国的支柱产业，然而，7月1日，日本经济产业省宣布，将对出口韩国的半导体材料加强审查与管控，其中包括氟聚酰亚胺、光刻胶和高纯度氟化氢，并将韩国排除在贸易友好对象国“白色清单”之外。

而根据韩国贸易协会发布的最新报告，韩国半导体及显示器行业在上述三类材料对日本的依赖度分别是91.9%、43.9%及93.7%。半导体作为韩国支柱产业，正被日本“卡脖子”。

面对全球贸易形势、地缘政治等不确定性因素的集聚，韩国为应对经济下行压力，在缺乏特别有效经济刺激手段的背景下，通过降息来应对。韩国降息当日全球股市集体刷“绿屏”，再次验证投资者对全球经济的担忧。

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美联储降息

打开全球“宽松”之门

当前美元是全球贸易的主要结算货币，其他国家降息，更多影响的是本国经济，但美联储降息，则影响的是全球经济。

8月1日，美联储决定下调联邦基金目标利率25个基点至2.00%-2.25%，并立即结束缩表计划。作为美联储十年来的首次降息，消息宣布后，全球股市纷纷下跌。

值得注意的是，此次降息与历史上美联储数次降息的背景有着明显不同。此前美联储的几次降息，往往都伴随着美国经济数据的大幅下滑，几大领先指标如失业率、采购经理人指数、耐用品订单等均会出现明显萎缩。

而目前虽然美国经济增长明显放缓，二季度经济增速回落至2.1%，同时年内国债利差也两次倒挂，预示着经济下行的风险。但从经济基本面情况来看，诸多指标依然稳健，失业率位于50年低点，股市表现良好，按照以往标准，似乎并没有达到降息的条件。

美联储此次降息为“预防式降息”，但不管怎样，这正式宣告了美国连续四年加息周期的结束。

表2：美联储FOMC议息会议利率决议

公布时间表（2019年度）

数据来源：众禄基金资产配置研究院

根据美联储2019年度议息会议计划，今年还有3次议息会议尚未召开，市场专业机构甚至预计美联储有进一步降息的可能。

因为当前美国经济衰退的担忧进一步加重，8月14日，美国关键性的2年期国债收益率与10年期国债收益率曲线出现自2007年以来的首次倒挂，更是加剧了市场对美国经济衰退的担忧。

另一方面，美国总统特朗普再次“炮轰”美联储，称“美联储主席鲍威尔应该降息”，言下之意，美债收益率曲线倒挂，美股暴跌，罪魁祸首是美联储。

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降息不是“神丹妙药”

加快改革，才能助推高质量发展

在全球降息潮背景下，中国始终保持战略定力，坚持做好自己的事。通过减税降费和结构性改革来稳定经济和化解风险，同时通过设立科创板，来撬动科技创新企业和VC、PE等创投的发展，以资本市场直接融资来助力经济转型升级。

众禄基金认为，在全球贸易局势不确定性增强、全球经济下行压力增大背景下，货币宽松是大势所趋，但降息并不是包治百病的“神药”，降息对经济的直接拉动作用越来越低，中国早已在尝试并探索一条新的经济增长之路，即通过各领域的供给侧结构性改革，推动经济高质量发展。

而作为金融供给侧改革的重中之重，科创板则被赋予了助推我国创新驱动战略、培育中国未来科技创新巨头企业的使命。

对于投资者而言，面对全球经济增速放缓以及黑天鹅事件频发等不确定性因素影响，追求稳健收益的需求将更加强烈。

除了长期布局受益于全球降息潮的黄金资产以外，2019年还有投资性价比更高、更稳妥的投资机会，值得我们积极把握，它就是——科创板新股投资。

众禄基金，新股投资权威，20年专注新股投资研究及实战，如今科创板红利正不断“涌现”，你上车了吗？

众禄基金旗下薛掌柜科技创新组合，主打科创板新股投资，目前已经成功分享前3批科创板新股上市红利，截至2019年8月15日，成立以来年化收益率超过15%，为投资者带来了稳健的科创打新红利。

具体来看，薛掌柜科技创新组合近一月收益率高达5.29%，而同期沪深300指数则下跌2.96%，科创打新增强收益的优势非常明显。