破纪录!A股连续40天万亿成交,大牛市要来了吗?
◎智友学院(ID:zhiyoucf88)
◎作者 | 老肥、牛叫兽
A股市场有个说法,万亿成交量是牛市的标配。
截止9月14日(本周二)收盘,A股已经连续40个交易日,成交量过万亿元了。再坚持3天,就破了A股牛市记录了。
这是自2015年连续43个交易日成交量过万亿后,“万亿成交量”持续时间最长的一次。
照以往经验,破万亿交易量,股市往往会走向牛,但这次有些不一样,主要指数没啥反应,全年仅仅涨了5%。
舆论上,讨论牛市的声音也少了很多,“牛市”这个关键词的热度,也远没有前几轮行情这么高涨。
这种反常的情况,我们不得不思考几个问题:
1、连续四十天万亿成交量,背后的钱从哪里来?
2、成交量看着像牛市来了,但并没有那么容易赚钱。
3、个人投资者到底怎么才能从中赚到钱?
看完今天的文章,你将理解当下市场的运作逻辑,并且掌握未来投资的正确姿势。
老股民都知道,股市成交量提升,一般都是因为有新散户入场炒股。进场的人越多,股价越涨,也就继续吸引更多人跑步进场。
无限循环,直到最后,没有更多的人进场,上涨周期才会结束。
但是今年的情况,和以往有点不一样。
根据天风证券的研究,本轮四十天的万亿成交额背后,主要由四股力量推动:
1)大批公募基金调仓
所谓的调仓,就是卖出某些标的,再买入新的投资标的。最近一个月,许多公募基金都在调仓,所以给市场贡献了不少交易量。
注意,这个信号,对你未来的投资非常重要。
去年偏股型基金买的股票都差不多,集体抱团买消费和医药股,要赚钱大家一起赚。
今年就大不一样了。
基金经理们有了不一样的选择,有人继续冲进去高估值的新能源板块,有人开始转向估值低的金融、基建、地产这些价值股。
但这样意味着,如果今年你只单独押注一两个基金,而且还按照去年的思路去买,会错过不少新机会。
2)北向资金
所谓北向资金,就是从香港股市往内地买卖A股的资金,也就是我们常说的外资、聪明钱。
今年以来,北向资金的日均交易额,比去年大幅提高33%,外资加速买卖,也是A股万亿成交的重要推手。
3)两融资金
两融,指的是融资融券,也就是找证券公司借钱炒股,或者借股票做空的资金。
因为两融资金是借回来的,有利息成本,所以两融资金活跃往往是在牛市,因为他们需要在短期赚取高额收益,才能覆盖高昂的利息。
而目前,这批两融资金的规模不仅创下最近5年新高,同时也接近2015年牛市的峰值水平。
4)中高频量化私募基金
这是近期讨论比较多的一股力量。
量化交易就是基金经理把自己的投资策略写成程序,然后让这段程序代替自己去买卖股票。
跟普通的公募基金相比,私募量化基金更擅长做短线交易,很可能今天买入明天就卖出,持股周期很短,交易金额巨大。
因为监管规定,私募基金并不能大范围公开宣传,而且投资门槛高,以前买私募的人并不多。
但是随着这两年行情走牛,小众的私募基金也逐渐被投资者熟悉,甚至已经取代公募基金,成为这两年股市增量资金的重要力量。
梳理完这四股力量,敏锐的朋友会发现,四股力量全是机构而非散户!
这也是本轮行情跟以往最重要的区别:推动市场的并不是散户,而是机构,A股机构化进程正在加速。
这里有个大胆的推测:万亿成交量将变成常态,不再是牛市的前兆。
因为跟以前相比,股票的数量已经已经大幅增加。
这就好比同一块小石头,丢进小鱼缸跟丢进池塘相比,影响程度肯定不一样。
另外,我们可以通过换手率得到验证。
换手率=成交股票数量/流通股数量,这个指标可以更客观衡量成交的活跃度。
通过数据我们会发现,同样是万亿成交,在2014年换手率达到7.88%,再到2019年初成交破万亿时,换手率下降到5%左右。
而这一次,换手率只有4%左右。
这说明啥?证明尽管是万亿成交量,实际上并没有太多新的投资者入场,没有新增资金,只是存量资金在不同板块之间来回跳动。
一会儿炒新能源、一会儿炒医药、一会儿炒钢铁煤炭,板块轮动加速,最后导致就算成交量很大,投资者也很难赚钱。
我统计了7月以来,28个申万一级行业每周的涨跌幅情况,行业的上涨没有持续性。7月领涨的是有色金属中的新能源板块,8月就成了采掘(主要是煤炭)的天下了。
最后,面对持续的万亿成交量,我们该如何把握投资机会?
我们可以从公募基金的调仓方向,和北上资金的流向找到答案。
第一,以中证500指数增强+中小盘主动基金为底仓。
从历史数据看,在交易额持续过万亿的行情中,中证1000和中证500等中小盘股相对占优。
而公募基金在8月份的调仓动作也印证了这点。
根据海通证券的研究,公募基金在8月份的净值涨跌幅与中证500涨跌幅趋势相对更加一致,这说明公募基金的持仓正在向中证500靠拢。
但我认为,短期中证500、中证1000涨的比较凶,未来可能会出现调整。没上车的可以分批上车,已经在车上的,等回调再加。
中小盘风格还会持续,毕竟之前挨打了那么久,现在还有“专精特新”的加持。
从历史数据来看,市场主动风格大概会持续23~28个月不等,一般不会那么快就结束了。
第二,继续关注新能源。
而从行业上看,北上资金买入最多的是新能源板块,卖出最多的是食品饮料。
作为市场上的聪明钱,北上资金已经用真金白银做出了选择。
但要注意,北上资金的投资期限很长,不太在乎短期的涨跌。现在新能源板块已经出现“滞涨”的倾向,不存在普涨,只有机构性机会,大家需要选择优秀的基金经理,逢跌买入。
之所以会配置一些大盘价值风格的主动,是因为市场资金出现分歧,公募有往大盘价值方向调仓,不得不防一手。万一这次调仓持续时间不短,至少不会被毒打得太惨。
A股逐渐成为机构的主场,既然散户打败不了机构,那就加入他们。交给最大的机构——公募基金,让它们帮你选赛道、选优质公司。
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