12年老司机手把手教你投资基金 | 掘金大讲堂

2020-07-051252次阅读

今天是我第一次来掘金大讲堂跟大家做交流，我知道掘金大讲堂的很多朋友对房地产投资比较感兴趣、了解也比较多。我自己主要是做证券投资的，先简单的跟大家做个自我介绍：

我08年开始投资，到现在已经做了12年，先后任职中国银行、蚂蚁金服，在证券投资的各个领域都有一些尝试，像股票、债券、基金、外汇、黄金等等，涉及的面还是比较广的。涉猎广泛的好处就是我可以在空间维度上，把各种资产的优劣势等方面进行分析比较。包括我们刚才提到的房地产投资，它和证券投资相比，和黄金、债券等相比有哪些优劣势？每一类资产情况都不一样。

这些年我最大的体会是：投资视野如果足够开阔的话，我们能做的事情就会多很多。还拿房地产投资来说，在10年前或者20年前，如果你选房地产股票选对了的话，实际上会比很多的房产升值空间还要大。当然房产投资有个好处，就是它的杠杆是比较高的，如果你方向对了，那么它上杠杆的便捷程度要远远好于股票，这一点就是投资房地产的巨大优势。

同样，在做证券投资的时候，它有一些缺点，但也有很多的优点。对此可能很多投资者的认识是不够的。比如房产投资，大家可能没注意到房地产股票投资实际上要比许多房产升值的更好。当前中国一些房地产行业的龙头企业，它的股票在二级市场的价格是比较低的，是很有投资吸引力的，但是许多人如果不知道这个领域，那就不可能把握这种机会。

所以，我过去12年职业生涯都是在跟证券投资打交道，都是跟理财高度相关的，这让我学会了很多投资的方式和方法。今天就主要和大家聊聊基金投资，相信对开阔大家的投资思路会有所帮助。

一、为什么很多人基金投资赔钱？

借着今天这样难得的机会，想跟大家聊一聊三个问题，首先跟大家聊聊为什么我们很多人基金投资收益不理想，总会出现赔钱的情况？

拿实体投资和金融投资来说，从我在银行接触那么多客户的经验来看，做房产投资和金融投资的差异性还是比较大的，往往就这两类人群的交集是比较小的，因为一个是看得见摸得着的资产，另一个则相反。我还有一个很大的体会：即使是非常理性的投资者，在房产投资的时候也会变得感性一些。

因为房产看得见摸得着，它会给我们带来非常强的安全感，但金融投资看不见摸不着，所以我们很多人可能对于基金、股票、债券这样的金融资产，从本能的一个反应来讲，会比较谨慎，相对缺乏安全感。比如说我作为一个普通的非金融的从业者，如果有人来让我买基金，我要再三考虑我才能做出决策，因为这个东西摸不到，心里没底。

就基金投资来说，10个里面应该有7个是要赔钱的，甚至7个以上都是要赔钱的。因为基金投资和其他很多的投资都不太一样，一是它要求我们要掌握必要的投资方法。另一方面，如果我们掌握了一些方法，不用太复杂，可能就那么两三个核心要点，只要大家掌握了，基金投资想赔钱，就会变成一个很困难的事情了。因此，掌握核心的方法论是非常重要的。

如果从过去的10年20年来看，投资房地产好像是没有技术的，买就行了。但是越往后难度会越来越大。然而证券投资跟房地产投资不一样，一般没有那么长的牛市。就拿中国的股市来讲，牛市的时间是比较短的，熊市的时间是比较长的，所谓“牛短熊长”。因此证券投资对我们的技能要求也会更高一些。大道至简，在掌握了核心的几条投资的方法之后，我们再去做基金投资，其实并不难。

可能也有很多小伙伴是刚开始接触基金，所以我们先来看一看，为什么基金投资会亏钱？这里面我们先来看一组数据。

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从2017年到2020年，三年的时间，我们就看前100名的偏股型基金的一个收益的表现（我想大家没有谁特别喜欢买烂的基金、差的基金，大家希望买到好一点的基金），我们可以看看它们的收益表现。前100名基金收益的范围是50%~300%。

大家可以想像一下，在过去的三年当中，如果我们把资金（10万，100万甚至1000万投资在别的资产中，无论买黄金还是买债券，亦或是做银行存款、做理财、股票。有多少人的收益能超过投资前100名基金？几乎没有！

很多做股票投资的朋友往往会认为基金的收益是比较小的，实际上很多的基金的收益是非常惊人的，可能比我们很多的老百姓认知的要厉害很多。

我们再把时间拉长了来看，从1998年国内发行第一只公募基金以来，也有4000只基金了，数量非常庞大。基金投资中我们也希望追求更高的回报，所以拿主要投资股票的偏股型基金来说，从1998年以来已经有22只基金收益超过了10倍。

也就是说如果你当年买100万的这些基金，至少赚1000万。22只基金大家可以看一下，最高的收益是26倍，最低的收益是10倍，平均达到了14倍的。当然不同的基金成立的年限不一样，有17年的，也有14年的，平均下来大概是16年。所以说在中国这么多的基金当中，还是有一些很好的产品，给我们创造了非常显著的回报。

或许你会说这种收益的基金还是少数，或者说即使是同一只基金翻了17倍，翻了15倍，但不同的行情下表现也差别很大。确实是这个情况。

基金公司也做过统计，他们发现表现非常好的基金，15年翻了14倍，但是里面能赚到5倍以上的客户，是很少的。如此看来，即使是好的基金，多数人也是赔钱的或者只赚到了很少，只有少数人赚到了高收益，越高收益赚的人越少，两倍以上的人都很少，只有20%不到。你要10倍以上的，几乎1%都不到了。一个新的矛盾：即使买到好基金，多数人也赚不到太多收益。

我们总结下来，基金投资不赚钱，或者说少赚钱，核心的原因就这三个：

1. 时机不对

首先是购买时机不对，我们多数人买基金，喜欢什么时候买呢？喜欢感觉好的时候买，喜欢自己有信心的时候买。

大家想一想，什么时候有信心？什么时候感觉好？往往是基金涨幅非常高的时候，你才会有信心买，你才会有底气去买。而这个时候往往是什么时候呢？往往是市场估值比较高，点位比较高的时候。这个情况下，你以一个高的价格去买一个资产，股市又是属于一个波动很大的一个市场。如果你在它价格在高点的时候买，它当然大概率又要回归到一个合理水平——即又要跌下去，所以说我认为时机在投资里面，某种程度上就是胜负的关键因素。

像08年如果你要是在10月份、11月份买进去，基本上很难赔钱。因为它是在一个底部区域，大部分的股票在当时都是见底的。

这边有位小伙伴提问，我们互动一下。问题1：高估值也可有高收益，这个是这样的，刚才我也讲了我的职业背景，我是接触过上千上万的客户的，所以今天包括我平时给大家讲的投资的方法是适用对于多数人的。你刚才说高估值也有高收益对吧？其实对于少数人来讲是可以驾驭的，是可以掌握的。但是我认为对于多数人来讲，这个是很难驾驭的。

估值高低本身这个问题就非常复杂，我这里面讲的要在估值相对低的时候买，这里面讲的是全市场的一个角度，不是具体到某一个行业，或者某一个标的某一个股票。不同的股票，它的估值在一起比较是完全没有意义的。

如果你现在拿银行的估值，跟白酒行业的估值在一起比，几乎在过去的十年里，都不会去买白酒行业的，因为白酒一直比银行贵，所以说这个时候你如果把白酒和银行放在一起直接比较意义就不是那么大。

即使微观到一个银行业里面来讲，不同的估值差别也很大。所以这个时候我觉得估值这个事情是非常复杂的。我们今天时间也有限，无法去跟大家展开讲那么细维度的东西，就是我们更多说的是宏观的，是以全市场的维度来讨论买入时机的问题。这里面大部分人问题就出在买入的时候估值已经比较高了。

讨论区里边有很好的一个问题：怎么卖？可以教一教吗？其实买和卖的核心逻辑是一样的，而且我认为我们在投资的时候，买的时候你一定要想清楚了，一定要已经准备好了，买的标准是什么？你的逻辑是什么？如果说我们在买的时候，逻辑不太清楚，然后也没有想好了卖的话，基本上你大概率不会卖到一个好价格的，或者说你会在一个非常差的时机卖出，刚才这位小伙伴提的问题非常好，我们卖这个问题，其实在买的时候就一定要解决，一定要有方法。

我等会要跟大家讲到，怎么样来决定卖的规则，怎么样决定买的规则，这是非常重要的。当然我们先讲这个原因，就是上面所说的因为买的时机不对，什么叫时机不对？我们要买在价格比较低的时候，说实话这个点在别的各类金融资产里面都是适用的，要买在价格比较低的时候，而不要买在价格高的时候，所以这是我们投资各类金融资产非常重要的一个方法论，一个非常重要的点，它非常朴素，但它是非常实用。

好，这是第一个点，我们说时机的问题，就如打仗讲天时地利人和，我再给大家讲一个我们金融行业的特别里程碑式的一个事件，就是余额宝。余额宝最高达到3万亿的规模。其实说实话真的不是因为这个基金有多好，而是因为这个基金赶上了天时地利人和。所以这个基金最后成了一个国民产品，有上亿人在买产品，所以我觉得我们做别的很多事情也是这个道理，天时地利人和，天时我们要把握好。这是时机的问题。

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