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外汇管制风向有变!背后透露出哪些信号?

2021-02-22529次阅读

◎作者 | 震谷子

◎来源 | 海外掘金(ID:gold1849)已获授权

一个更有利于中国居民全球配置资产的信号出现了。


最近,中国国家外汇管理局资本项目司司长叶海生介绍,2021年,研究有序放宽个人资本项下业务限制,修订境内个人参与境外上市公司股权激励计划的管理规定,取消年度购付汇额度限制,优化管理流程;


研究论证允许境内个人在年度5万美元便利化额度内开展境外证券、保险等投资的可行性,以及关于QDII总额度和粤港澳大湾区“跨境理财通”试点等。


这确实是一个好消息,长期来看,更加开放的中国,一定会涌现更多参与全球投资的机会。


但我看完这篇外汇局旗下杂志《中国外汇》的专访,还是有一些疑问:


这意味着放宽外汇管制吗?

这意味着我可以不受限制参与海外股市了吗?

这背后传递的信号到底是什么?



有人会认为这是传递放宽外汇管制的信号,是因为在这篇专访里,出现了【取消年度购付汇额度限制】的表述。


但是,第一,这是一句从句,主句是前面的“修订境内个人参与境内上市公司股权激励计划的管理规定”。按照外管局的这份管理规定,参与这个计划是有年度购付汇额度限制的,所以取消限制或者说放宽条件,针对的是这一具体投资项。


第二,这个计划本来就不是任何人都能参与的。按照外管局的规定,【股权激励计划】是指境外上市公司以本公司股票为标的,对境内公司的董事、监事、高级管理人员、其他员工等与公司具有雇佣或劳务关系的个人进行权益激励的计划。


也就是公司内部的董事、高管和其他员工,并不是针对所有人的投资项目。


第三,就算你是符合条件的【境内个人】,在目前办理过程中也要通过境内代理机构,并且每一笔钱一样要提交书面申请,只是在未来可以期待一下规定的放松尺度到哪里。


外管局决定取消境外投资购汇额度限制已经是十五年前,即2006年的事情了。从2007年开始,或许是居民购汇需求被刺激得太强,外管局实行现在我们最熟悉的个人年度外汇便利化额度,即等值5万美元的额度。


在这十四年间,取消外汇管制的新闻偶尔都会传出,但并没有实质上的动作。


事实上,一直以来外管局对有真实、合法需求的经常项下结售汇并没有限制居民只要能提供相应的证明材料,如学费证明、就医证明等,就可以根据实际需要的金额购汇且这部分可以不占用5万美元的外汇便利化额度。


我在后台经常都能收到用户的留言或私信,问我资金离境或者海外账户的问题。第一个问题碍于篇幅就不在这里讨论了,而拥有一个海外账户更不是一件困难的事情。动动手、有钱就能解决。



在5万美元额度内参与境外证券和保险投资,应该是这篇专访最令人激动的一点了。


需要承认的是,这确实是中国资本项目开放的又一重大举措。未来我们参与海外股市,购买境外保险都会更加便利,而投资机会总是瞬息万变的,在准备阶段省下来的时间就有可能遇到更多的投资机会和获取更高的投资回报。


比如说,现在投资香港和美国股市需要通过老虎、富途等的证券账户,有时候入金缓慢,有等五天的,也有等一个月的,甚至还会被拒绝。这种情况下投资股市,很容易就错过发钱机会了。


而在未来,是不是我们能直接通过银证转账把钱打到海外账户里呢?是不是过程中都不用交手续费了呢?是不是都不存在被拒绝的风险了呢?我们应该能够在外管局未来的研究成果,即细则中找到答案。


没错,这些美好的设想都不是当下能够实现的。外管局给出的信号是“研究论证”,短期内是不会有什么实质的大动作的,就像房地产税,都“研究”了快十年了。


而且,出去的这笔钱也肯定是要通过机构中转的,没有监管是不可能的。


所以,虽然大部分人都被额度内参与境外投资这一点吸引走了,但司长在这篇专访还给了另外两点重要的信号。


第一,适时提高QDII总额度。利用好现有的制度安排,比单纯期待未来更加实际。QDII是合格境内机构投资者,目前国务院批复的总额度为1800亿美元,有机会在今年首次被提高。


额度提高,同样是获得了更多的投资机会,满足了更多境内市场主体的跨境资产配置需求。比如我们以前提过的,投资越南股市就可以通过天弘基金管理的QDII来实现。当然,还有更多优质的QDII投资机会。


第二,粤港澳大湾区“跨境理财通”。内地“一行两会”负责“北向通”业务,香港金管局、证监会和澳门金管局负责“南向通”业务,共同宣传“卖者尽责、买者自负”的理念,并且试点业务的总额度变化。


目前境内个人每年汇款至境外的上限为等值5万美元,境外个人从香港或澳门向境内汇款,每天限额为8万人民币。根据2020年6月粤港澳三地监管部门发布的公告,跨境理财通的资金汇划将使用人民币跨境结算,资金兑换在离岸市场完成。


总的来看,外管局这一次释放的最核心的信号,就是将在未来提高资金“走出去”的便利度,以及更完善的监管体系。



在外汇上更加开放,必然会对汇率产生影响。


事实上,如果站在稳定人民币汇率的角度去看这一次外管局的表态,其实就是又一次的减低人民币持续升值的预期的动作而已。


一个多月前,当人民币汇率升破6.5关口的时候,央行和外管局宣布上调企业境外放款额度,提高了境内企业调拨境外资金的自主性,可以把更多资金留在境外,相当于鼓励企业更多地跨境使用人民币,释放升值压力。


两个多月前,央行和外管局宣布下调金融机构跨境融资参数,等于降低了其融资的额度,相当于减少资金流入,缓解人民币升值压力。


两个指标一升一降,跨境资金一放一收,稳定了流动预期,给人民币汇率提供了“减压阀”。


新的一年,人民币汇率仍然保持着升值趋势,那么继续提供减压预期和措施,是很正常的。毕竟我们需要的不是单方面的升值或贬值。


我们知道,财富是靠创造而非消耗得来的,而创造出口,就是国家创造财富的方式之一。随着全球疫情迎来拐点,国际贸易逐步恢复元气,这个时候人民币再明显升值,显然是不利于创造更多出口来创造更多财富的要求的。


如今,全球通胀已经起来了,甚至推高了债券收益率,如果万一发生巨大的风险逆转,市场的剧变是猝不及防的。外管局提前给出预期,不要让汇率继续疯涨到高点,也是一种未雨绸缪的调整。


长期来看,中国的金融和外汇市场继续开放是大趋势,我们投资者参与全球资产配置的机会只会越来越多。高层已经发出信号,但也有很多不确定的变化。我们能够控制的是认知,是时候进一步学习并配置你的家庭资产了。


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